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商务部研究员:华为发债的主要目的是管理预期

    无论是在华为公司层面还是在国家层面,本次交易的主要目的都应该是管理预期,即显示和引导市场参与者的预期,而不是融资本身。

    华为在国内市场首次发行债券的消息一经披露,自然成为中国证券市场的头号新闻。它引起了整个金融市场乃至整个社会的高度关注。无论是在华为公司层面还是在国家层面,本次交易的主要目的都应该是管理预期,即显示和引导市场参与者的预期,而不是融资本身。

    首先,华为的发债本身并不是当务之急。

    在企业层面,华为的债券发行本身并不是重中之重;在国家层面,华为的债券发行规模对中国债券市场并不重要。

    在公司层面,根据《华为投资控股公司2019年第一期中期票据催收指引》、《华为投资控股公司2019年第二期中期票据催收指引》以及华为提供的信息,华为D我不急着需要补充资金,因为公司过去一直都是这样。”不差钱”,目前钱也相当充裕。即使需要额外的资金,发行债券对华为来说也是一种相对麻烦的方式。

    从长远来看,根据华为的信息,内源性融资一直是华为发展的绝大多数。过去5年,华为约90%的运营资本来自自身业务积累,而只有10%来自外部融资。

    目前,根据两份中期票据招股说明书提供的数据,截至今年6月底,华为合并资产负债表近几年资本化情况相当良好。2016-2018年末,货币资金1254.83亿元,1572.63亿元(同比增长25.3%),1840.873亿元(同比增长17.1%),2019年上半年末进一步增加至2497.314亿元,增幅较大。半年内增长35.7%。

    对华为目前主要中长期资本需求项目的对比研究表明,虽然有部分项目正在建设和计划建设中,但仍需要备货和加大研发投入,以应对未来不可预测的市场形势。除摩擦外,2019-2021年建设和计划项目的计划/预算投资仅相当于华为今年上半年的投资。最终资金的5.57%,华为应该能够用手头的资金来应对需求。增加债务融资需求不是很紧迫。

    根据两份中期票据招股说明书提供的数据,截至2019年6月30日,华为对建设和拟建项目的资本金要求如下:

    在建五大项目,总投资212.6亿元。2019年下半年、2020年和2021年计划投资分别为12.27亿元、55.43亿元和41.58亿元。2019年下半年至2021年计划总投资108.28亿元。

    主要建设两个项目,总投资127.85亿元。2019-2021年投资预算分别为12.33亿元、11.10亿元和7.28亿元。三年总投资预算29.71亿元。

    总投资344.45亿元,2019年至2021年计划/预算总投资138.99亿元,仅占华为合并资产负债表2019年上半年货币资金2497.3104亿元的5.57%。

    即使再需要300亿元的三年期债务融资,在举债和发债的选择上,发债也是比较麻烦的方法。毕竟,华为一直在与银行做生意,但到目前为止,国际金融市场只发行了6只债券。其中4家尚未到期的美元债券总额为45亿美元,2家已支付人民币点心债券总额为26亿美元。这是华为首次进入国内债券市场。通过借款,华为2019年上半年末的长期贷款余额将达到435139亿元,新增300亿元三年期贷款对华为来说并不困难。通过发行债券,华为2019年上半年末应付债券余额307823.6亿元,新增300亿元,增长近一倍,需要进行详细信息披露。

    在国家层面,华为发行债券的重要性并不在于

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发布时间:00:50:32


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